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鋼鐵行業：大幅降息有望帶動鋼鐵需求回暖

作者：鋼結構網    
時間：2009-12-23 10:04:00 [收藏]


    　　自08年11月27日起，中國人民銀行下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率各1.08個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時，下調中央銀行再貸款、再貼現等利率。從08年12月5日起，存款準備金率同時相應下調。

    此次降息幅度超出市場預期，創下11年來最大降幅，凸顯我國政府對保持經濟未來高速增長所下的決心。在經濟大環境不景氣的時期，此次政策調整并不只是單純降低資本密集型行業的財務費用，更多的是帶來市場信心的恢復。

    鋼鐵作為資本密集型行業，投資大且回報周期較長。大幅降息可以降低企業的資金成本，減少企業的財務費用，緩解企業的現金壓力，公司業績得到小幅改善。更為重要的是資金成本的降低有利于拉動固定資產投資增速，帶動鋼鐵需求回升。

    房地產企業應是此次政策最大的受益者。大部分房地產企業資產負債率較高，普遍在50%以上。此次降息可以降低房地產企業的融資成本，緩解企業資金壓力。從需求上看，住房貸款利率下調會降低居民購房成本，推動房地產市場回暖。機械行業、汽車行業在此次政策調整中都會收益，而鋼鐵最大的兩個下游行業是建筑業和機械，約占需求的65%。

    “四箭齊發”拉動需求。2萬億鐵路投資、4萬億刺激經濟10大措施、取消和降低鋼材產品出口退稅、大幅降息四大舉措將改善鋼鐵下游需求狀況，鋼鐵行業有望在09年回暖。

    鋼材產品價格或將企穩。在多重需求拉動下，鋼材價格有望走穩，08年4季度應是此輪周期最差的時點。目前的鋼材價格在大部分鋼鐵企業的成本線以下，后期下跌的可能性已經不大。隨著鋼鐵企業庫存的逐步消化和市場信心的恢復，鋼材價格將步入緩慢的上升區間。

    09年鋼鐵行業不確定性依然存在，整體投資機會取決于經濟大環境的真正轉變。短期具有防御能力、長期具備發展潛力的鋼鐵企業是我們的首選。

    財務指標07EPS 08EPS 09EPS 10EPS 07PE 08PE 09PE 10PE投資評級

    武鋼股份0.83 1.04 0.97 1.19 7.07 5.64 6.05 4.93強烈推薦

    鞍鋼股份1.04 1.16 0.90 1.11 6.83 6.12 7.89 6.40強烈推薦

    寶鋼股份0.73 0.56 0.63 0.76 6.88 8.96 7.97 6.61推薦

    新興鑄管0.50 0.47 0.53 0.69 11.00 11.70 10.38 7.97推薦

    太鋼不銹1.23 0.65 0.62 0.80 3.12 5.91 6.19 4.80推薦

    濟南鋼鐵0.80 0.91 0.81 1.10 6.39 5.62 6.31 4.65推薦




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